Еще одной разновидностью ценных бумаг, рекомендуемых для более широкого использования отечественными юридическими и физическими лицами с целью рационализации их поведения и лучшей адаптации к рыночным условиям хозяйствования, являются товарно-распорядительные документы. Знание основных их разновидностей и правил рационального использования особенно важно для повышения эффективности работы предприятий, относящихся к так называемым фондоемким отраслям промышленности. Это обусловлено, в частности, повышенной материалоемкостью их продукции, обширными и специфическими кооперационными связями с предприятиями многих отраслей промышленности и, как следствие, большим количеством и разнообразием перевозимых (иногда на значительные расстояния) конструкций, изделий, материалов, оборудования и иных товарно-материальных ценностей. При этом необходимо оперативное документальное подтверждение прав собственности на перевозимое и хранимое в определенных условиях имущество, для чего в основном и предназначены товарно-распорядительные ценные бумаги. Конкретными их разновидностями, рекомендуемыми для более широкого использования современными предприятиями, являются: коносамент, складские и залоговые свидетельства.

Отличительной особенностью коносамента является то, что данная ценная бумага должна содержать условия догово-ра на перевозку грузов и предоставлять ее держателю право распоряжаться этими грузами. Коносамент целесообразно оформлять при длительной транспортировке грузов. Он выдается перевозчиком грузоотправителю после приема груза и может быть как именным, или ордерным, так и оформленным на предъявителя.

Складское свидетельство (обыкновенное или двойное, состоящее из обыкновенного и залогового свидетельств) целе-сообразно оформлять при сдаче того или иного товара на длительное хранение. Значение складских свидетельств в том, что они позволяют осуществлять юридически значимые действия в отношении находящегося на складе товара с наименьшими издержками и наибольшей эффективностью. Например, продать товар, не перемещая его с места на место, а просто передав складское свидетельство покупателю. Кроме того, товарно-распорядительные документы (прежде всего залоговые складские свидетельства) могут облегчить получение кредита под залог хранящихся на складе товаров.

Товарно-распорядительные документы призваны сыграть большую роль в развитии рыночно ориентированных меха-низмов хозяйствования. С их помощью значительно упрощается торговля товарами (особенно на товарных биржах), а также получение и обеспечение подтоварного кредита. Права на конкретное имущество, выраженные в ценных бумагах, делаются более оборотоспособными. Бóльшая простота удостоверения принадлежности права собственности на товар определенному субъекту способствует бóльшей определенности правоотношений, необходимой для дальнейшего развития эффективной рыночной экономики в целом.

Среди бывших советских республик наиболее значительный опыт применения складских свидетельств в условиях ры-ночных отношений накоплен в России. При анализе целого ряда проектов, в которых использовался данный финансовый инструмент, отмечено множество его преимуществ, позволяющих упорядочить и упростить соответствующий аспект предпринимательской деятельности в современных условиях. Субъектами российского фондового рынка предложена базовая инфраструктура рынка складских свидетельств и рассмотрены основные возможности их развития в рамках действующего законодательства. Разработаны предложения по составу и структуре задолженностей и недоимок, погашаемых с помощью складских свидетельств. Учитывая схожесть российского и казахстанского Гражданских кодексов и других базовых нормативно-законодательных документов, наработанный россиянами опыт может быть полезен для более широкого использования названных товарно-распорядительных документов и в нашей стране, разумеется с учетом особенностей казахстанского рынка и нормативно-законодательной базы.

Производные ценные бумаги – ценные бумаги, которые приобретают стоимость, будучи выраженными через другие ценные бумаги.

К данному типу финансовых инструментов относятся фьючерсы, опционы, свопы и другие инструменты, основан-ные на финансовых активах – валюте, акциях и иных традиционных ценных бумагах.

Фьючерс – производная ценная бумага, документально закрепляющая условия сделки на определенный срок. Данные финансовые инструменты целесообразно использовать при сделках, связанных с покупкой или продажей ценных бумаг или товаров на товарных биржах при условии их поставки в будущем по согласованной цене.

Опцион – финансовый инструмент, используемый при оформлении сделки между участниками рынка ценных бумаг, один из которых выписывает и продает, а другой приобретает право купить или продать по установленной цене ценные бумаги, оговоренные в опционе.

Своп – финансовый инструмент, используемый при оформлении сделок по продаже и приобретению (обмену) схожих ценных бумаг. При этом обе операции производятся почти одновременно с целью уменьшения суммы налога.

Главной чертой сделки, осуществляемой с использованием производных финансовых инструментов (ПФИ), является воз-можность в момент заключения контракта фиксировать будущую стоимость базисного актива (осуществлять хеджирование).

Это свойство ПФИ позволяет хеджерам сделать финансовые результаты осуществляемой хозяйственной деятельности не зависящими от колебаний стоимости товара на рынке в будущем. В качестве хеджеров могут выступать производители и потребители соответствующих товаров.

Хеджирование по своему функциональному замыслу призвано служить механизмом страхования ценовых рисков в условиях неустойчивости экономической конъюнктуры. В связи с этим, наличие рынка ПФИ позволяет хозяйствующим субъектам исключить или значительно уменьшить финансовые риски.

Судя по эффективности и объемам использования в мировой практике, производным ценным бумагам, или как их еще называют – деривативам, принадлежит большое будущее и на казахстанском фондовом рынке. На данный момент в Европе существуют 25 бирж, специализирующихся на деривативах (в США – 7). Всего лишь 10 лет назад на долю бирж, торгующих производными ценными бумагами, приходилась незначительная часть финансового рынка Европы. В настоящее время европейцы по основным показателям использования названных финансовых инструментов уверенно теснят своих американских конкурентов. На данный момент четыре европейские биржи входят в десятку крупнейших мировых рынков деривативов.

Многих хозяйствующих субъектов РК данная разновидность ценных бумаг может заинтересовать в связи с тем, что в настоящее время с производными инструментами связывают прежде всего имущественные права, основанные на использовании финансовых инструментов. Непосредственными причинами, стимулирующими создание этих инструментов, стали повышенная подвижность курсов валют, курсов традиционных ценных бумаг и процентных ставок по заемным средствам (ссудному капиталу), в связи с чем актуализировалась задача поиска защиты от рисков операций с валютой, займами, ценными бумагами и иными ценностями.

24 октября 2002 года принято постановление Правления Национального Банка РК «О признании производными ценны-ми бумагами казахстанских депозитарных расписок (КДР)». О перспективности развития этого вида производных ценных бумаг говорит тот факт, что общая стоимость депозитарных расписок, обращающихся в настоящее время только на фондовом рынке США, оценивается в сотни миллиардов долларов.

Депозитарная расписка – это производная ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством ба-зовых активов (например, акций) иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, обращение которых осуществляется в другой стране (или странах).

Поясним подробнее. Депозитарная расписка обеспечивает непрямое владение акциями иностранной компании. Оно ста-новится возможным в результате реализации следующего механизма. Банк-посредник (например, Bank of New-York или его филиал) в стране нахождения интересующей нас компании депонирует определенное количество ее акций, которое изымается из обращения в данной стране и хранится в качестве основы (залога) для выпуска депозитарных расписок, но уже в другой стране, где находится фактический инвестор.

Таким образом, получен еще один фондовый инструмент, что будет способствовать расширению возможностей внутрен-них инвесторов РК по привлечению ценных бумаг иностранных компаний. Запуск казахстанских депозитарных расписок опирается на положительный мировой опыт в решении задач развития национальных фондовых рынков. КДР позволят эффективнее защищать интересы казахстанских инвесторов. Данный механизм позволяет казахстанским инвесторам (особенно институциональным) приобретать иностранные ценные бумаги посредством КДР, выпуск и обращение которых будет регулироваться исключительно законодательством РК. Таким образом может быть частично решена важнейшая современная проблема дефицита ликвидных ценных бумаг на отечественном фондовом рынке, сдерживающая развитие казахстанской накопительной пенсионной системы, инвестиционных фондов, страховых и других организаций. При этом возможно суще-ственное упрощение процесса интеграции Казахстана в структуру мирового финансового рынка.