Главное преимущество инвестиционных фондов в конкурентной борьбе с другими кредитно-финансовыми институтами заключается в предоставлении клиентам наиболее полного спектра инвестиционных возможностей.

Потребность в механизмах осуществления коллективных инвестиций обусловлена тем, что частным инвесторам зачастую оказываются недоступны самостоятельные операции на финансовых рынках. Основные причины тому - недостаток специальных знаний у большинства индивидуальных инвесторов, высокие затраты на построение эффективного диверсифицированного портфеля инвестиций, невыгодность работы со средствами мелких инвесторов для профессиональных участников фондового рынка, а также тот факт, что некоторые выпуски ценных бумаг не предназначены для размещения среди физических лиц. Создание механизмов и конкретных форм коллективного инвестирования должно способствовать преодолению этих препятствий, а также стимулированию инвестиционной активности населения.

Перспективность данного направления развития казахстанского финансового рынка подтверждается зарубежным опытом, из которого следует, что безусловной тенденцией последних десятилетий является значительное возрастание роли небанковских кредитно-финансовых учреждений в кредитной системе. И в первую очередь это относится именно к инвестиционным фондам. Так (по данным Института инвестиционных компаний Федеральной резервной системы США), если в конце 2000 года сумма активов открытых и закрытых инвестиционных фондов США составляла 1119,4 млрд. долларов (или 12,9 % в общей сумме активов финансовых посредников страны), то к концу 2012 года этот показатель возрос до 4638,7 млрд. долларов (28,8 %).

Инвестиционные фонды на Западе как представители системы специализированных небанковских кредитно-финансовых учреждений активно конкурируют с банками и другими видами небанковских институтов (прежде всего с пенсионными фондами и страховыми компаниями). При этом инвестиционные фонды смогли потеснить частные пенсионные фонды и занять второе место по сумме активов после коммерческих банков. Наиболее сильны позиции инвестиционных фондов в Великобритании и США.

 На современном этапе развития казахстанского рынка ссудных капиталов пока не создана система инвестиционных фондов, способная составить конкуренцию другим финансовым институтам, хотя имеется большая потребность в средне- и долгосрочных кредитных ресурсах для развития реального сектора экономики. Предыдущий опыт создания казахстанских инвестиционных фондов в процессе реформирования финансового рынка РК является самым неудачным по сравнению с развитием других отечественных институциональных инвесторов.

В рамках реализации Программы развития рынка ценных бумаг на 1996-1998 годы была сформирована начальная законодательная инфраструктура, регулирующая создание и деятельность инвестиционных фондов и их управляющих. Законом РК «Об инвестиционных фондах в Республике Казахстан» от 6 марта 1997 года они были определены как юридические лица, создаваемые в форме открытых акционерных обществ, осуществляющие деятельность по привлечению денежных средств посредством выпуска и открытого размещения собственных акций с целью последующего диверсифицированного инвестирования аккумулированных инвестиционных ресурсов. Было определено два типа инвестиционных фондов - взаимные фонды (обязанные выкупать собственные акции у акционеров) и инвестиционные компании (не имеющие такой обязанности).

При разработке Закона «Об инвестиционных фондах в Республике Казахстан» предполагалось, что в 1997 году инвестиционные приватизационные фонды (ИПФ), осуществляющие купонную приватизацию (аналог российской ваучерной приватизации), проведут общие собрания своих вкладчиков в целях реорганизации в инвестиционные фонды или иные АО, либо для самоликвидации. Однако ряд трудностей законодательного, организационного, финансового и иного плана не позволили благополучно завершить программу по формированию системы данной разновидности институциональных инвесторов. Таким образом, хотя в республике в 1997 году имелось 169 ИПФ (145 из которых были действующие), на начало 1998 года в Казахстане не было создано ни одного инвестиционного фонда на базе ИПФ и не появилось и не одного вновь созданного инвестфонда. 

В начале 2001 года в Казахстане имелся только один инвестиционный фонд - ОАО «Взаимный фонд «Халык-Капитал», действие лицензии которого было приостановлено постановлением Директора НКЦБ № 739 от 19 декабря 2000 года в связи с нарушением действующего законодательства. Постановлением Правления Национального Банка № 367 от 17 сентября 2001 года данная лицензия была отозвана, и по состоянию на 1 января 2002 года в Казахстане не был зарегистрирован ни один инвестиционный фонд.

Неразвитость данной формы коллективного инвестирования на фондовом рынке РК может быть объяснена целым рядом причин:

- уровень средней заработной платы в Казахстане недостаточен для осуществления активных инвестиционных накоплений;

- настороженность населения по отношению к новым формам коллективного инвестирования из-за отрицательного опыта участия в ИПФ и финансовых «пирамидах»;

- общая ограниченность финансовых инструментов, обращающихся в Казахстане и, как следствие, затрудненность выбора привлекательных объектов для коллективного инвестирования;

- несовершенство действующего законодательства.

Однако, не смотря на негативную оценку соответствующей предыстории, Национальный Банк РК не намерен отказываться от развития инвестиционных фондов как перспективной формы коллективного инвестирования. С этой целью в период действия НКЦБ был разработан законопроект «Об инвестиционных и паевых фондах», а также достигнута договоренность с TACIS о привлечении европейских специалистов для изучения проблем и перспектив деятельности инвестиционных фондов в Казахстане. С использованием рекомендаций зарубежных консультантов разрабатываются необходимые нормативно-правовые акты, учитывающие передовой мировой опыт в этой сфере коллективного инвестирования. Концепция нового закона, регулирующего деятельность инвестиционных фондов, предусматривает создание в Казахстане широкого спектра их организационно-правовых форм (в виде АО, коммандитных товариществ, без образования юридического лица и т.д.), а также смягчение действующих ограничений и отмену излишних регулятивных норм, затрудняющих появление и деятельность данных субъектов фондового рынка.

Результатом предпринимаемых в данной области усилий явилось то, что в 2005 г. уже было зарегистрировано 43 паевых инвестиционных фонда (ПИФ). Этот год явился переломным в новейшей истории становления и развития казахстанской системы инвестиционных фондов, как новой группы институциональных инвесторов на отечественном фондовом рынке.

На сегодняшний день, по данным Нацбанка РК, совокупные активы паевых инвестиционных фондов превысили 485 млрд. тенге. Однако, нельзя не отметить отрицательной динамики основных показателей этих институциональных инвесторов, обусловленной последствиями мирового финансового кризиса и трудностями развития национальной экономический системы в целом. За последние два года количество ПИФ уменьшилось со 156 до 96, а годовой прирост активов оказался отрицательным (минус 16,81 %).

По результатам проведенных автором исследований составлена сводка сравнительных показателей основных институциональных инвесторов на финансовом рынке Казахстана (таблица 5.1):

Таблица 5.1 - Сравнительные показатели институциональных инвесторов на финансовом рынке Казахстана по состоянию на 01.11.2013 г.

Наименование институционального инвестора	Количество участников	Совокупные активы, трлн. тенге	Годовой прирост активов, %
Банковская система	38	19,993	11,2
Накопительная пенсионная система	1(9)*	3,571	10,7
Страховая система	34	0,530	19,7
Паевые инвестиционные фонды	96	0,485	-16,81
* По состоянию на 01.11.2013 г. в Казахстане функционировал 1 единый накопительный пенсионный фонд и 9 накопительных пенсионных фондов, чьи активы будут переданы в ЕНПФ до середины 2014 г.