12.1 Сущность, инструменты денежно-кредитной политики

12.2 Основные направления деятельности Национального Банка Республики Казахстан по регулированию денежно-кредитной сферы

---

12.1 Сущность, инструменты денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика (ДКП) представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых Центральным банком в целях регулирования совокупного спроса путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

В экономической политике в зависимости от целевой направленности выделяют следующие виды ДКП:

Жесткая ДКП – денежно-кредитная политика, направленная на поддержание на определенном уровне денежной массы с помощью инструментов ДКП.

Гибкая ДКП – денежно-кредитная политика, направленная на поддержание на определенном уровне процентной ставки.

Инфляционное таргетирование – ДКП, направленная на поддержание на определенном уровне индекса инфляции.

Денежно-кредитная экспансия – ДКП, направленная на расширение денежной массы в стране.

Денежно-кредитная рестрикция – ДКП, направленная на уменьшение денежной массы в стране.

Выбор вариантов ДКП зависит от причин изменения спроса на деньги. Например, если рост связан с инфляционными ожиданиями, то уместна жесткая ДКП.

Главная цель денежно-кредитной политики – регулирование хозяйственной конъюнктуры путем воздействия на состояние кредита и денежного обращения, создание условий достижения устойчивого роста производства, стабильного уровня цен, высокого уровня занятости и баланса внешнеэкономической деятельности.

Инструменты денежно-кредитной политики.

1. Обязательные резервы – это часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в центральном банке страны. Нормы обязательных резервов устанавливаются в процентах от объёмов депозитов. Они различаются по величине в зависимости от видов вкладов (например, по срочным вкладам они ниже, чем по вкладам до востребования). В современных условиях обязательные резервы выполняют не столько функцию страхования вкладов (эту функцию выполняют специализированные финансовые институты, которым банки отчисляют определенный процент от вкладов), сколько служат для осуществления контрольных и регулирующих функций Центрального Банка, а также для межбанковских расчетов. Банки могут хранить и избыточные резервы – некоторые суммы сверх обязательных резервов, например, для непредвиденных обстоятельств, непредвиденных случаев увеличения потребности в ликвидных средствах. Однако, это лишает банки суммы дохода, который они могли бы получить пуская эти деньги в оборот. Поэтому с ростом процентной ставки рефинансирования уровень избыточных резервов сокращается. Чем выше Центральный Банк устанавливает норму обязательных резервов, тем меньшая доля может быть использована коммерческими банками для активных операций. Увеличение нормы обязательных резервов уменьшает денежный мультипликатор и ведет к сокращению денежной массы. Таким образом, изменяя норму обязательных резервов, Центральный Банк оказывает воздействие на динамику денежного предложения.
2. Другим инструментом ДКП является изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), по которой Центральный Банк выдает кредиты коммерческим банкам. Если учетная ставка повышается, то объём заимствований у Центрального Банка сокращается, а, следовательно, уменьшаются и операции коммерческих банков по выдаче ссуд. Изменение учетной ставки Центральным Банком можно рассматривать как индикатор политики Центрального Банка. К примеру, повышение ставки рефинансирования сигнализирует о начале ограничительной ДКП.
3. Операции на открытом рынке – широко используются в странах с развитым рынком ценных бумаг. Этот инструмент денежного регулирования предполагает куплю-продажу Центральным Банком государственных ценных бумаг. Когда Центральный Банк покупает ценные бумаги у коммерческого банка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка, соответственно, в банковскую систему поступают дополнительные деньги «повышенной мощности», и начинается процесс мультипликативного расширения денежной массы. Масштабы расширения будут зависеть от пропорции, в которой прирост денежной массы распределяется на наличность и депозиты.

Таким образом, воздействуя на денежную базу через операции на открытом рынке, Центральный Банк регулирует размер денежной массы в экономике. Часто подобные операции осуществляются Центральным Банком в форме соглашений об обратном выкупе (РЕПО). В этом случае Центральный Банк, например, продает ценные бумаги с обязательством выкупить их по определенной (более высокой) цене через некоторый срок.

12.2 Основные направления деятельности Национального Банка Республики Казахстан по регулированию денежно-кредитной сферы

В 2004 году в Закон Республики Казахстан «О Национальном Банке Республики Казахстан» были внесены ряд принципиальных изменений и дополнений, касающихся проведения Национальным Банком денежно-кредитной политики в республике.

Так, если по действующему законодательству основной задачей Национального Банка является обеспечение внутренней и внешней устойчивости национальной валюты, то согласно изменениям основной целью Национального Банка станет обеспечение стабильности цен.

Основной причиной данных изменений является необходимость более точной формулировки основной цели Национального Банка в рамках объявленного перехода к стандартам Евросоюза и к принципам инфляционного таргетирования, одним из условий которого является смещение акцентов в политике Национального Банка от ориентиров по обменному курсу к обеспечению стабильности цен. Соответственно, любые другие задачи и ориентиры, которые могут возникать в ходе осуществления денежно-кредитной политики, являются второстепенными.

Главной особенностью принципа инфляционного таргетирования является его «направленность в будущее», а именно, принятие параметров денежно-кредитной политики на ближайшие годы с учетом прогноза их влияния на инфляцию в средне- и долгосрочном периоде.

В условиях усиления ответственности за целевые показатели по инфляции Национальный Банк, как и некоторые страны, использующие принцип инфляционного таргетирования, будет в дальнейшем устанавливать ориентиры по инфляции исходя из индекса «базовая инфляция», который будет отражать основные направления инфляционных тенденций. Правительство Республики Казахстан совместно с Национальным Банком разработает методику определения базовой инфляции.

Начаты работы по разработке модели трансмиссионного механизма, которая позволит оценивать изменение базовой инфляции под воздействием основного оперативного показателя, в качестве которого будет принята ставка по операциям репо. Такая модель позволит обеспечить строгое соблюдение обязательств по инфляции и будет способствовать повышению доверия к проводимой денежно-кредитной политике.

Для выполнения основной цели Национальный Банк РК продолжит реализацию следующих задач:

1) разработка и проведение денежно-кредитной политики государства;

2) обеспечение функционирования платежных систем;

3) осуществление валютного регулирования и валютного контроля;

4) содействие обеспечению стабильности финансовой системы.

Исходя из этих задач, определены следующие приоритетные направления деятельности Национального Банка.

В области денежно-кредитной политики приоритетным направлением будет максимальное приближение денежно-кредитной политики к мировым стандартам, в частности, к евростандартам.

Основными инструментами денежно-кредитной политики будут операции открытого рынка – продажа и покупка ценных бумаг, и прежде всего, операции репо и выпуск краткосрочных нот. Кроме того, Национальный Банк будет осуществлять регулирование официальных ставок и рефинансирование банков путем переучета векселей, предоставления банкам краткосрочных кредитов (дневных и овернайт), а также приема депозитов для регулирования краткосрочной ликвидности банков.

В плане подготовки к планируемому переходу к инфляционному таргетированию Национальный Банк продолжит реализацию мер, направленных на усиление регулирующей роли своих официальных ставок. В предстоящие 3 года будут активно приниматься меры по расширению регулирования ликвидности операциями открытого рынка, в частности, содействие развитию вторичного рынка ценных бумаг. Будут приняты меры по увеличению портфеля ценных бумаг Национального Банка и развитию новых финансовых инструментов, что позволит увеличить регулирующие возможности Национального Банка и повысить гибкость финансового рынка.

Для поддержания ценовой конкурентоспособности казахстанских товаров на внешних рынках Национальный Банк намерен сохранить режим плавающего обменного курса тенге, который обуславливает колебания курса в зависимости от спроса и предложения денег. Соответственно, Национальный Банк не будет устанавливать ориентиры по обменному курсу тенге, и вмешиваться в его формирование, осуществляя минимальное присутствие на внутреннем валютном рынке только при необходимости предотвращения спекулятивных скачков обменного курса тенге.

Вопросы для самоконтроля знаний

1. Назовите основные направления денежно-кредитного регулирования.
2. Каковы задачи Центрального банка?
3. Каковы основные функции Центрального банка?
4. Какую роль в кредитно-денежном регулировании занимает ставка рефинансирования?
5. С какой целью устанавливаются нормы обязательных резервов коммерческих банков?
6. Назовите основные условия повышения эффективности кредитно-денежной политики.