ТЕМА 9


Государственное регулирование инвестиционной деятельности

9.1 Сущность инвестиционной деятельности

9.2 Особенности формирования благоприятной инвестиционной среды

9.3 Государственное регулирование инвестиционной деятельности в Республике Казахстан

9.1 Сущность инвестиционной деятельности

Классическое определение экономической категории «инвестиции» дано Дж.М.Кейнсом, который рассматривал инвестиции как «текущий прирост ценности капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода» или же ту «часть дохода за данный период, которая не была использована для приобретения». Кейнс рассматривал инвестиции с точки зрения возрастания стоимости капитала.

При определении инвестиций главным является не только раскрытие экономической сущности данной категории, но и учет их целевой направленности. Инвестиции представляют собой не только часть доходов, , но и расходы на воспроизводство, включающее в себя расширение и обновление предметов и средств труда. Следовательно, инвестиции связаны с возрастанием, как денежного капитала, так и расширением физического капитала. Инвестиции целесообразно рассматривать в процессе смены форм собственности и превращения их в конечный продукт инвестиционной деятельности данного периода.

В экономической литературе встречаются расширенная и узкая трактовка данной категории. Так, Садыкова М.Ж. под инвестициями понимает «любые вложения финансового, производственного или интеллектуального капитала с целью получения прибыли или социального эффекта». В узком смысле ею рассматриваются «собственно инвестиции», под которыми она понимает «вложения капитала только в реальный сектор экономики с целью получения прибыли или социального эффекта в форме капитальных благ и услуг.

Итак, в экономической науке существует множество мнений по поводу определения сущности инвестиций. При конкретизации экономической сущности инвестиций необходимо провести грань между категориями «инвестиции» и «капитальные вложения». Понятие инвестиции намного шире понятия капитальных вложений. Капиталовложения есть вложения только в основной капитал, тогда как вложения в другие виды экономических ресурсов именовать капиталовложениями не принято». Отсюда следует, что инвестиции - это есть непосредственные и опосредованные вложения капитала в его физической (материально-вещественной) и денежной формах в процессы производства (воспроизводства) материальных и нематериальных активов, с целью получения дохода. Сами по себе инвестиции не способны обеспечить какой-либо экономический эффект, если не будут вовлечены в процесс инвестирования.

Из курса экономической теории нам известно, что суть любого экономического процесса состоит в преобразовании экономических ресурсов в продукт. Инвестиционный процесс можно рассматривать как совокупность экономических отношений, направленных на поддержание, расширение и воспроизводство инвестиционных средств. Из этого следует, что экономическая сущность инвестиционного процесса состоит из преобразования инвестиционных ресурсов в материальное богатство и общественные блага. Процесс инвестирования можно описать в виде схемы «инвестиционные ресурсы – факторы производства – продукт инвестиционной деятельности». На первом этапе инвестиционные ресурсы посредством предпринимательской инициативы и управления преобразовываются в факторы производства. Далее благодаря вовлечению факторов в инвестиционно-производственный процесс создаётся продукт инвестиционной деятельности.

Изучение сущности инвестиции требует обязательного уточнения их классификации. Многие зарубежные и отечественные ученые рассматривают различные типы инвестиций, и сгруппировывают их по основным признакам.

По сроку вложения различают инвестиции: краткосрочные инвестиции – вложения капитала сроком менее одного года; средне- и долгосрочные - инвестиции сроком более 1 года.

Инвестиций классифицируются и по целям вложения:

  1. прямые инвестиции – вложение капитала с целью приобретения определённого экономического интереса, предполагают собственность инвестора и его контроль над объектом размещения капитала;
  2. портфельные инвестиции – вложение капитала в ценные бумаги и другие формы участия, не дающие инвестору возможности реального контроля над объектом инвестирования.

Поскольку наличие инвестиций предполагает наличие собственности, то в зависимости от того, кому принадлежит капитал, различают:

– государственные инвестиции – часть валового национального продукта в виде средств государственного и местного бюджетов и других государственных финансовых источников, направляемых на поддержание и развитие экономических процессов, социальной сферы;

– частные инвестиции – представляют собой негосударственные вложения средств в виде акционерного либо индивидуального капитала.

По территориальной принадлежности выделяют международные и национальные инвестиции.

В зависимости от сферы, куда вкладывается капитал, инвестиции подразделяются на:

– реальные (производственные) инвестиции – непосредственные вложения в производственную сферу, которые обеспечивают прирост стоимости и создают добавленную стоимость средств производства;

– финансовые (спекулятивные) инвестиции – вложение средств в различного рода финансовые инструменты (экономическая сущность этих инвестиций заключается в обеспечении прибыли за счёт изменения стоимости финансовых инструментов во времени, либо за счёт различия стоимости в разных местах их купли-продажи;

– инвестиции в нематериальные активы – инвестиции, функционирующие в инновационной и социальной сферах. Экономическая сущность данного вида инвестиций заключается в обеспечении роста валового национального дохода через повышение научно-технического уровня (и как следствие конкурентоспособности материальных активов) и качества жизни (посредством инвестирования в человеческий фактор).

В экономической литературе большое внимание уделяется рассмотрению инвестиции в человеческий капитал, так как данное понятие в общественном производстве всегда занимает определяющее место. Это связано с тем, что человек не только является главным элементом производительных сил, но и выступает активным субъектом производственных отношений. Одной из главных форм богатства является человек, его знания и способность к производительному труду, так как накопленные знания и опыт способствуют увеличению доходов.

9.2 Особенности формирования благоприятной инвестиционной среды


Опыт ряда стран, обеспечивших благодаря иностранным инвестициям переход к новому этапу экономического роста, показывает, что для формирования благоприятного инвестиционного климата необходимы следующие условия:

– создание комплекса правовых норм по поддержке национального и иностранного предпринимательства, относительная стабильность этих норм и, что особенно важно, их неукоснительное соблюдение на практике;

– частичное возмещение ущерба, нанесенного когда-либо иностранным инвесторам;

– стабилизация социально-психологической ситуации и отказ от крайних форм внутриполитической борьбы;

– обеспечение стабильности национальной валюты;

– устойчивость политики, ее генеральных направлений, наличие реального и эффективного руководства.

На рост инвестиционной активности влияют национальное законодательство в отношении иностранных инвестиций, а также международные и двусторонние соглашения, снятие ограничений на инвестиционную деятельность, определение отраслей и сфер деятельности, привлекательных для иностранных инвесторов, снятие препятствий для перемещения дивидендов и прибыли, упрощения формальностей, разрешающих иностранным компаниям заниматься производственной деятельностью, избежание двойного налогообложения.

Приток иностранного капитала в любое государство, а также эффективность капиталовложений определяется наличием факторов инвестиционной привлекательности экономики стран-реципиентов. К ним относятся экономические, политические, социальные, организационно-правовые, социокультурные, географические, внешние факторы, совокупность которых представляет собой инвестиционный климат. В экономических публикациях зачастую инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность используются как синонимы. В основном экономисты дают одинаковое объяснение экономической сущности инвестиционного климата. Однако нельзя отрицать того, что при конкретизации его структуры, методик оценки точки зрения ученых расходятся.

Именно благоприятный инвестиционный климат позволяет поддерживать высокий уровень деловой активности. В мировой практике существует различная классификация факторов, учитываемых инвесторами. К примеру, Торговая палата США выделила тринадцать основных факторов, которыми руководствуются американские ТНК, принимая решение о капиталовложении в какую-либо страну:

  1. Характеристика местного рынка (природные ресурсы и географическое положение).
  2. Доступность рынка (местные законы и нормативные положения).
  3. Рабочая сила (уровень квалификации и количество трудовых ресурсов).
  4. Валютный риск (так как ТНК осуществляют инвестиции в местной валюте, то риск девальвации валюты оказывает воздействие на стоимость их финансовых активов, а также на поступление и прибыль в твердой валюте, хотя экспорт из страны получателя может служить защитой от обесценения валюты).
  5. Возвращение капитала (возможность переводов прибылей в страну-донора).
  6. Защита прав и интеллектуальной собственности.
  7. Торговая политика (наличие квот, таможенных пошлин и акцизов).
  8. Государственное регулирование (степень вмешательства государства в экономику).
  9. Налоговая политика (налоговые ставки и стимулы).
  10. Политическая стабильность (политический риск, вероятность изменения политики государства при смене руководителя страны).
  11. Макроэкономическая политика.
  12. Инфраструктура (транспорт и коммуникации, сфера услуг, энергообеспеченность, информационная среда).
  13. Инвестиционные стимулы и режимы.

Вышеуказанная классификация факторов не является полным для стран с транзитной экономикой. Экономика развивающихся стран не есть результат только лишь саморегулируемого рыночного механизма, многим секторам экономики необходимо государственное регулирование.

Известно, что инвестиционный климат любой экономической системы находится в постоянной динамике, изменяясь либо в положительном, либо в отрицательном направлении. Казахстан не является исключением из этого правила, тем более в современных условиях, в связи, с чем актуальной становится задача мониторинга инвестиционного климата. В мировой практике наиболее распространены три варианта подобного мониторинга. Первый отслеживает состояние инвестиционного климата без выделения отдельных хозяйственных систем (экономических зон, регионов, отраслей). Второй (двухуровневый) предусматривает осуществление мониторинга как для страны в целом, так и для отдельных регионов. Третий предполагает проведение мониторинга по укрупненным межрегиональным экономическим зонам, регионам и отраслям.

Для Республики Казахстан наиболее приемлем третий вариант, так как он: упрощает управление системой мониторинга информацией; повышает качество рекомендаций и непосредственных действий по улучшению инвестиционного климата; помогает выявить эффекты инвестиционного климата страны; определяет сходство и специфику различных экономических регионов.

Одной из составляющих повышения инвестиционного рейтинга являются меры по оживлению инвестиционной активности экономических агентов. Механизм стимулирования инвесторов должен включать всю совокупность инструментов налогового, бюджетного и финансово-кредитного регулирования, способствовать увеличению финансовых средств, необходимых для инвестирования экономики, создавать условия для предпочтения вложения средств в производство, нежели расходам на коммерческо-посредническую деятельность, учитывать интересы всех уровней и экономических агентов различных форм собственности, и соответственно включать несколько разделов:

– экономические рычаги, направленные на оптимальное распределение и использование государственных вложений;

– дифференцированные инвестиционные льготы на региональном уровне;

– методы, направленные на рост собственных накоплений предприятий и организаций всех форм собственности;

– инструменты задействования сбережений населения на цели инвестирования экономики;

– создание мер по привлечению иностранных инвесторов;

– содействие развитию фондового рынка и других рыночных источников финансирования капитальных вложений;

– разработка и реализация программы государственных гарантий инвестиций в основной капитал, особенно в наукоемкие отрасли, аграрный сектор;

– поддержка отечественных товаропроизводителей посредством налоговых механизмов и цивилизованного вытеснения импорта;

– концентрация на банковских счетах и целевое использование амортизационных отчислений с введением жесткого контроля и системы санкций за нарушение режима их использования.

Наиболее существенные льготы в нашей стране необходимо предоставлять тем предприятиям, которые:

– увеличивают занятость, улучшают условия работы;

– увеличивают объем экспорта;

– повышают эффективность обрабатывающей промышленности;

– внедряют новую технологию и технику;

– экономят энергию и сырье;

– способствуют импортозамещению;

– стимулируют НИОКР.

Эффективный механизм государственного регулирования инвестиционными процессами в стране должен быть направлен на:

– создание прозрачной и непротиворечивой законодательной базы для принятия инвестиционных решений, в частности на базе действующих Законов «Об иностранных инвестициях» и «О государственной поддержке прямых инвестиций» разработать и принять единый Закон «Об инвестициях и инвестиционной деятельности»;

– активизировать рекламно-инвестиционную деятельность на мировых рынках капиталов, продолжать практику проведения международных инвестиционных саммитов, экономических форумов;

– обеспечение стабилизации в инвестиционной сфере; государству необходимо повысить инвестиционный рейтинг страны;

– достижение максимальной отдачи (мультипликативного эффекта) от вложенных инвестиционных ресурсов: государству необходимо определить, во-первых, точки соприкосновения всех макроэкономических политик; во-вторых, определить приоритеты развития на уровне отрасли, экономических зон и регионов на кратко- средне- и долгосрочную перспективу; в-третьих, ранжируя приоритеты по степени значимости , опираясь на так называемый вариант предпочтений создать условия для их инвестиционного обеспечения;

– социально-ориентированное распределение государственных инвестиций;

– интеграция в мировую систему.


Вопросы для самоконтроля знаний

  1. Каковы особенности инвестиционной политики государства в переходный период?
  2. Каковы главные источники инвестиции?
  3. Перечислите факторы инвестиционного спроса.
  4. Назовите формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности.
  5. Перечислите методы государственного регулирования иностранных инвестиций.